股票十倍杠杆正规平台产品过剩引发资源配置失衡

　　证券时报记者王基名

　　近两年基金清盘不时引起市场关注，甚至有基金公司因清盘过多陷入信任危机。在笔者看来，基金清盘是优胜劣汰的必然结果，更是市场机制的自我净化。

　　2024年，有超过300只基金清盘，清盘数量创新高。今年上半年，又有129只基金宣布清盘，较去年同期有所增长。

　　纵观这些清盘基金，多数倒在规模不足的硬门槛下，这背后是投资者“用脚投票”的理性选择。在利率下行与权益市场波动加大的背景下，资金加速流向能创造长期回报的产品。今年上半年，业绩排名后20%的主动权益基金平均规模较上年大幅缩水，而业绩排名前20%的产品份额则大幅增长。在优胜劣汰机制下，投资者赎回行为成为清盘的重要推手，这也恰恰是市场有效性的体现。

　　清盘也是市场机制自我纠偏必经的阵痛。今年上半年，全市场公募基金数量持续扩容，逼近1.3万只，但其中规模不足5000万元的“迷你基”超1600只，产品过剩引发资源配置失衡，清盘实质是市场对无效供给的自动矫正。另外，监管层近年来持续优化基金退出机制，鼓励“僵尸产品”主动清盘，基金公司也被迫放弃“保壳”策略，主动清盘低效产品，将资源转向具有竞争力的战略性产品，这也间接促使行业从“重首发”向“重持营”转型。

　　通过清盘，一些同质化严重的主题产品、策略失效产品等低效供给减少，促进了基金结构的优化，推动资金向新质生产力主题集聚。另外，部分头部公司以主动收缩产品线的方式守住核心产品线，尾部公司被迫退出低效赛道，行业资源得以向优质基金倾斜，推动投研能力与投资者需求深度匹配。

　　对于投资者，则可通过更加关注产品的底层逻辑，比如基金经理的稳定性、策略的迭代能力、公司的资源投入等核心指标，尽可能规避“清盘高危”产品。在遇到清盘基金时，要及时把握调仓机会窗口，利用转换功能无缝对接优质基金，避免现金闲置。

　　正如光伏行业淘汰落后产能后迎来技术革命、消费行业洗牌后诞生新零售巨头，面对基金清盘，我们应以平常心度之，这是一场扩大有效供给的变革，也是市场走向成熟的必经之路。